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收益率倒挂强化避险 黄金长看多短防回调
2020-01-21 13:08:36
(北京际泉熙投资管理有限公司首席分析师吴邈)

上周初,特朗普政府宣布推迟原定于下月开始的对包括笔记本电脑和手机在内的某些中国产品的10%征税。受此消息面刺激,黄金一度下跌测试1480一带附近。尽管如此,际泉熙早在黄金站上1510一带时,就提醒投资者一定要把逢低买入的多单止损保护到1500整数关口一带,这波消息面刺激导致的金价大跌我们不仅规避了风险,并且由于进场点低、保护及时,帮助投资者拿到了一波利润,受到了业界的一致好评。

在上周三,美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂,引发市场对美国经济即将陷入衰退的担忧。受此影响,市场避险情绪高涨,“恐慌指标”大涨逾20%,美股三大股指遭到大规模抛售,道指大跌逾600点,纳指和标普500指数均重挫逾2%。美元指数趁机上涨,突破98关口。避险日元和黄金也强势上扬,其中现货黄金较日低涨超25美元,突破1520美元/盎司关口。一项可靠的经济衰退指标美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂,显示全球最大经济体可能正走向衰退。

尽管技术上美元前景进一步看涨,同时上周四公布的美国零售销售数据好于预期,但是应该看到美国经济衰退的信号——两年期和十年期国债收益率自2007年以来首次倒挂。与此同时,市场目前预计美联储将在9月份会议上再次宣布降息。尽管美元目前对主要货币仍有利率优势,但是如果未来继续降息,这种优势削弱将不利美元。日元周三跳升至日高,因投资者担心全球经济衰退迫近,纷纷逃向避险资产。

与此同时,英国和加拿大国债收益率曲线也均出现倒挂,这是自全球金融危机以来最强烈的经济衰退警告,引发了金融市场的恐慌浪潮。“收益率曲线均暗示衰退几乎已成现实,投资者纷纷出逃,因经济衰退打击企业获利,且股市可能会下跌高达20%,”MUFG Union Bank的首席金融经济学家Chris Rupkey说。

欧洲:

当前英镑基本面情况出现了戏剧性变化。自疑欧派代表人物约翰逊就任英国首相职位以来,硬脱欧的市场预期一直打压着英镑走势。上周四,英国工党发表的阻止英国无协议脱欧策略是弹劾首相,这似乎略微改变了市场预期。如果英国首相被弹劾,英国可能会进入重新大选,而重新大选无疑就等于二次脱欧公投。所以在这样逻辑指导下,投资人昨日短线介入英镑多头。不过这只是市场的一厢情愿,没有理由说弹劾首相的策略会成功。与脱欧消息混乱情况相反,英国本周公布的经济数据良好:薪资,CPI,零售都较之前数据有所上升。综合看,现在左右英镑方向的因素还是在英国脱欧消息上,利好比利空更能吸引市场的注意力。

另一方面,欧元区最大经济体德国经济放缓,导致欧洲经济增长陷入停滞,而亚洲贸易争端、英国退欧的不确定性,以及意大利的政治困境,也对欧元区造成了困扰。泛区指数本月迄今已下跌逾5%,有望赶上5月份5.7%的跌幅,这是三年多来的最大跌幅。此外,欧洲经济增长放缓也对欧元产生冲击。 加拿大多伦多道明银行(TD)发布分析报告指出,保持看空欧元兑美元,这与该行的高频公允值模型(HFFV)信号相符,目标看向1.1010。市场定价已经暗示未来一年内美联储大约有90%的概率会降息四次。而欧元区消息面短线预计不会给欧元带来支撑,这令市场对欧元继续持有看空观点。

黄金:

尽管上周消息面刺激导致黄金出现下跌,际泉熙长线依然看好黄金多头,但短线提醒投资者谨防回调。

一方面,在英国脱欧公投成功后,金价持续上涨了数周。尽管脱欧公投结果是负面的,但随着不确定因素的消散,金价和黄金股最终都在公投后见顶,这便是在公众言论和恐慌情绪推动金价上涨时,交易者不宜追涨的有力证据。实际上,现在的情况与2016年英国脱欧时类似,金价的上涨似乎是由事件驱动的,其上涨势头可能受到噪音和言论波动的影响。不管是对于黄金还是黄金股,投资者都应该避免在当前价格水平盲目追高,而应继续关注基本面。

图一 黄金四小时图
另一方面,在黄金4小时图上,上周的一根大阴线直接跌破1500,并一度测试下方低点1480,抹去了之前的部分涨幅。虽然行情后面一度站上了1500,并且测试到1528一带,但并未创新高,15均线目前也是拐头向下,预示后市投资者短线需要谨防回调风险。如果价格保持在1480一带上方,多头依然占据主导。一旦跌破,可能短线会有更为深度的回调。

操作建议:

一、在1505一带做多,止损1502,目标位看1516

二、在1480一带做多,止损1476,目标为看1524

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